Política monetaria y propagación de choques bajo transferencia imperfecta del tipo de cambio

Resumen

Cuando ocurrió la Crisis Mexicana de 1994, el Banco Central de México se vio obligado a abandonar su sistema de tipo de cambio fijo. Desde entonces, la política monetaria se ha ido moviendo hacia un régimen de metas de inflación, que finalmente se convirtió en el marco monetario operativo en 2001. Además, Calvo y Reinhart (2000) encuentran evidencia de que las acciones tomadas por el banco central de México parecen exhibir un temor a flotar. , que es una variante moderna de la flotación administrada. Además, Ball y Reyes (2003) argumentan que si bien la inflación ha sido el tema de política número uno para el banco central de México, en ocasiones ha requerido una intervención ocasional para contrarrestar los choques inflacionarios del tipo de cambio. Sin embargo, en un entorno de bajo traspaso, el formulador de políticas puede al mismo tiempo apuntar estrictamente a la inflación de precios al consumidor (IPC), pero aun así permitir una alta volatilidad en el tipo de cambio nominal para estabilizar la economía real frente a los shocks. Este resultado surge porque el traspaso bajo elimina la compensación entre la volatilidad del producto y la volatilidad de la inflación. En México en los últimos años la elasticidad del traspaso del tipo de cambio a los precios generales al consumidor ha sido muy baja.